G三一：應(yīng)有18%上升空間
雖然2005年業(yè)績(jī)出現(xiàn)一定程度下降，但基于混凝土機(jī)械行業(yè)市場(chǎng)需求轉(zhuǎn)旺的判斷，業(yè)內(nèi)人士比較看好G三一的后期表現(xiàn)。G三一目前估值水平偏低，按昨日收盤價(jià)8.13元計(jì)算，保守地估計(jì)，該股應(yīng)有18%的上升空間。
國(guó)信證券郭亞凌認(rèn)為，從行業(yè)角度看，公司面臨三大發(fā)展機(jī)遇：一是2006年是“十一五”規(guī)劃的開(kāi)局之年，大批國(guó)家重點(diǎn)工程項(xiàng)目和鐵路、公路、港口、機(jī)場(chǎng)的建設(shè)開(kāi)工及大量城鎮(zhèn)的建設(shè)，將拉動(dòng)混凝土機(jī)械的需求；二是國(guó)際市場(chǎng)形勢(shì)較好，特別是印度、中東、前蘇聯(lián)地區(qū)大量基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，拉動(dòng)了混凝土機(jī)械的出口市場(chǎng)；三是2005年以來(lái)人民幣升值，可以降低原材料采購(gòu)成本。
作為混凝土機(jī)械行業(yè)的龍頭企業(yè)，G三一顯然能更大程度地受益于行業(yè)景氣。平安證券朱杰指出，公司產(chǎn)品種類已擴(kuò)充至22個(gè)系列、110多個(gè)品種，其中全液壓振動(dòng)壓路機(jī)、攤鋪機(jī)、液壓挖掘機(jī)等產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)處于技術(shù)領(lǐng)先水平。這些產(chǎn)品已經(jīng)經(jīng)過(guò)了多年的儲(chǔ)備和培育，在市場(chǎng)需求轉(zhuǎn)旺之時(shí)將成為公司新的增長(zhǎng)點(diǎn)。從目前情況看，公司3月份已經(jīng)超額完成計(jì)劃任務(wù)25%。
此外，費(fèi)用高增長(zhǎng)是公司2005年業(yè)績(jī)下降的主要因素之一，而目前看其對(duì)公司2006年的負(fù)面影響趨于弱化。首先，郭亞凌認(rèn)為，公司2005年對(duì)主要費(fèi)用進(jìn)行了大幅計(jì)提，為2006年輕松上陣打下了基礎(chǔ)，因此公司今年提出的成本和費(fèi)用降低目標(biāo)能夠達(dá)到。其次，朱杰表示，公司費(fèi)用增加的主要原因在于公司國(guó)際網(wǎng)點(diǎn)布局和市場(chǎng)開(kāi)發(fā)人員費(fèi)用增加，因此可以預(yù)期費(fèi)用增加會(huì)給公司帶來(lái)厚積薄發(fā)的效果。
出于經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)向好以及負(fù)面因素弱化的考慮，很多分析師認(rèn)為公司開(kāi)始步入高速成長(zhǎng)期。朱杰預(yù)計(jì)公司2006、2007年每股收益分別為0.76、1.07元，郭亞凌預(yù)計(jì)公司2006年每股收益為0.71元。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，目前分析師對(duì)公司2006年每股收益的預(yù)測(cè)均值在0.65元。如果從全球機(jī)械行業(yè)平均14.77倍的動(dòng)態(tài)市盈率角度看，G三一基于2006年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)均值的目標(biāo)價(jià)應(yīng)在9.6元附近。
但是，中金公司也指出，雖然行業(yè)回暖會(huì)令公司2006年收入及盈利實(shí)現(xiàn)可觀增長(zhǎng)，但鑒于固定資產(chǎn)投資增速回落的預(yù)期以及實(shí)施緊縮性貨幣政策的預(yù)期，公司產(chǎn)品需求可能在今年下半年出現(xiàn)回落。因此，有市場(chǎng)人士指出，從中長(zhǎng)期角度看，投資增速回落的幅度以及貨幣政策的走向，是持有G三一的投資者日后必須緊密跟蹤的重點(diǎn)。
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