中集集團:各業(yè)務(wù)齊齊復(fù)蘇 強烈推薦評級
年報概況：2010年公司實現(xiàn)營業(yè)收入517.68億元，比上年同期增長152.82%；實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤30.02億元，比上年同期增長213.03%。收入與利潤規(guī)模均創(chuàng)造了歷史最好水平。實現(xiàn)每股收益1.13元，同比增長213.89%。2010年公司擬采取每10股派發(fā)現(xiàn)金3.5元的利潤分配方案。
業(yè)績點評：受益于全球經(jīng)濟和貿(mào)易形勢的持續(xù)好轉(zhuǎn)，集裝箱行業(yè)迅速復(fù)蘇，舊箱更新和船東采取低速增箱的運營策略帶來了集裝箱需求的反彈，供不應(yīng)求的局面帶來了箱價從年初的1800-2300美元上升到2400-2700美元之間，集裝箱收入同比增長356%，營業(yè)利潤率上升了4.9%。 受益于去年我國大規(guī)模的基建投資、區(qū)域振興規(guī)劃和汽車以舊換新等政策的支持，混凝土專用車、重卡、集裝箱運輸車等均出現(xiàn)了大幅增長，公司道路運輸車輛業(yè)務(wù)收入、凈利潤同比分別增長51%、102%。去年是公司整合能源化工食品裝備板塊后的第一年，取得了良好的效果，全年實現(xiàn)收入53.51億元人民幣，比上年同期增長48.64%。公司海工業(yè)務(wù)多為首制產(chǎn)品，在工藝流程、進度安排和成本管理等方面處于積累經(jīng)驗的過程中，加之部分產(chǎn)品延期交貨帶來了一定的賠償，10年實現(xiàn)收入24.4億元，虧損11.09億元，未來有望逐步為公司貢獻利潤。
未來看點：
一、集裝箱業(yè)務(wù)將繼續(xù)收益于全球經(jīng)濟復(fù)蘇向好的趨勢，在舊箱更新和船公司減速增箱的拉動下，預(yù)計11年集裝箱需求將增長20-30%左右。集裝箱產(chǎn)能在經(jīng)過金融危機沖擊后進一步集中，公司作為全球最大的集裝箱生產(chǎn)企業(yè)，具有一定的產(chǎn)品定價優(yōu)勢，公司將充分受益于需求上升和箱價高位的運行。二、能源化工食品裝備業(yè)務(wù)有望快速增長。隨著我國工業(yè)化、城鎮(zhèn)化的進一步加速，能源需求特別是天然氣需求將會越來越大，從而帶動公司天然氣儲運裝備，液化天然氣接收站等產(chǎn)品和工程業(yè)務(wù)的增長。三、在高油價的背景下，不論是從企業(yè)經(jīng)濟性的角度還是出于國家能源安全的考慮，海洋工程業(yè)務(wù)在十二五期間都將得到極大的發(fā)展。根據(jù)初步完成的《“十二五”期間海洋工程裝備發(fā)展規(guī)劃》，預(yù)計“十二五”海洋工程投入大約為2500億-3000億元，是十一五時期的一倍以上，相關(guān)海洋工程裝備將迎來一次投資熱潮。中集來福士在國內(nèi)海工平臺建造方面具有豐富的經(jīng)驗，隨著設(shè)計、建造能力的不斷提升，結(jié)合產(chǎn)品的價格優(yōu)勢，未來有望逐步獲取更多的國際市場訂單。
盈利預(yù)測：預(yù)計公司2011-2013年EPS分別是1.68、2.07、2.41元，對應(yīng)昨日收盤價的市盈率分別是15.7/12.7/10.9倍，維持強烈推薦評級。
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