中材國際(600970)：高成長性維持高估值
上周中材國際公司公告，與匈牙利Nostra Cement Kft簽署了日產(chǎn)2500噸水泥熟料生產(chǎn)線（年產(chǎn)100萬噸水泥）生產(chǎn)線工程設(shè)計(jì)和供貨合同，合同價(jià)款為6804歐元，合同自收到預(yù)付款之日起生效，工期為24個(gè)月。
招商證券的研究報(bào)告對(duì)此表示，公司在不斷地海外承接項(xiàng)目的過程中，已經(jīng)積累了極為成熟的海外施工經(jīng)驗(yàn)，對(duì)海外市場環(huán)境有了較為深刻的理解，這就使得公司在與國際知名水泥生產(chǎn)廠商進(jìn)行合作時(shí)能更好地理解對(duì)方、能進(jìn)行有效地溝通，公司在海外市場的口碑得到認(rèn)同。
此外，公司總承包業(yè)務(wù)鏈延伸，毛利率更高的生產(chǎn)維護(hù)、維修業(yè)務(wù)將為公司提供新的利潤增長點(diǎn)。因?yàn)楦鲊?jīng)濟(jì)迅速增長，對(duì)水泥的需求大幅增長，各國水泥生產(chǎn)線均處于高運(yùn)轉(zhuǎn)態(tài)勢(shì)，這勢(shì)必造成生產(chǎn)線的耗損。其次，大量新增水泥生產(chǎn)線的建成，其生產(chǎn)維護(hù)、維修具有很強(qiáng)的專業(yè)性。世界水泥生產(chǎn)現(xiàn)狀使得生產(chǎn)維護(hù)、維修業(yè)務(wù)快速增長。同時(shí)，自2008 年開始，公司風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)明顯增強(qiáng)，對(duì)美元計(jì)價(jià)的新簽合同大多采用了固定匯率，有效地減少人民幣升值對(duì)公司所造成的損失。
因此，招商證券繼續(xù)給予公司“強(qiáng)烈推薦”的評(píng)級(jí)。維持2007-2009年公司的盈利預(yù)測為基本每股收益1.40元、2.14元、3.04元，并認(rèn)為公司的高成長性足以維持目前的高估值，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)91.2元。
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