截至7月底，全國(guó)螺紋鋼價(jià)格指數(shù)報(bào)收150.91點(diǎn)，環(huán)比上漲0.97%，與去年同期相比，價(jià)格跌幅為6.97%。

圖1：國(guó)內(nèi)螺紋鋼和混凝土價(jià)格指數(shù)走勢(shì)（點(diǎn)）

數(shù)據(jù)來源：水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

一、螺紋鋼供需情況

（一）螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)同比均出現(xiàn)增長(zhǎng)，華北地區(qū)增幅居首

7月份，北方局部受環(huán)保限產(chǎn)影響，高爐開工率略有下滑，而短流程企業(yè)復(fù)產(chǎn)增多，電爐開工率環(huán)比出現(xiàn)回升。截至7月底，國(guó)內(nèi)247家鋼廠高爐開工率為82.14%，環(huán)比下降1.95個(gè)百分點(diǎn)；國(guó)內(nèi)電爐開工率為72.26%，環(huán)比上升4.66個(gè)百分點(diǎn)；全國(guó)螺紋鋼軋線開工率為70.29%，環(huán)比下降0.61個(gè)百分點(diǎn)。

圖2：高爐、電爐以及螺紋鋼軋線開工率（%）

數(shù)據(jù)來源：水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

隨著電爐開工回升，螺紋鋼產(chǎn)量相較于7月份呈現(xiàn)小幅增長(zhǎng)趨勢(shì)。與去年同期相比，受低基數(shù)效應(yīng)影響，供應(yīng)量增幅更為明顯。7月份，國(guó)內(nèi)螺紋鋼周均產(chǎn)量為276.55萬噸，環(huán)比增加1.59%，同比增幅達(dá)到12.17%。

分地區(qū)來看，華北和華東地區(qū)螺紋鋼供應(yīng)量有所增加，日均產(chǎn)量環(huán)比增幅分別為8.68%和0.69%；西南、中南以及東北地區(qū)螺紋鋼供應(yīng)均有減少，日均產(chǎn)量環(huán)比分別減少2.50%、2.27%和1.97%；西北地區(qū)螺紋鋼產(chǎn)量保持平穩(wěn)運(yùn)行。其中，河北以及山東市場(chǎng)螺紋鋼日均產(chǎn)量環(huán)比分別增加3.57%和3.02%。

圖3：歷年全國(guó)螺紋鋼周產(chǎn)量變化情況（萬噸）

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（二）下游需求繼續(xù)走弱，螺紋鋼小幅累庫

7月份，國(guó)內(nèi)雨熱天氣持續(xù)，下游施工條件不佳，日間活動(dòng)時(shí)長(zhǎng)進(jìn)一步縮短。房地產(chǎn)方面，銷售不暢加劇資金壓力，房企投資意愿持續(xù)收縮，新開工面積同比降幅繼續(xù)走闊。與此同時(shí)，基建項(xiàng)目新老銜接出現(xiàn)缺口，支撐作用逐漸減弱，故終端市場(chǎng)螺紋鋼采購剛需延續(xù)下行趨勢(shì)。貿(mào)易方面，盡管市場(chǎng)心態(tài)好于前期，但企業(yè)實(shí)際采購仍以低位補(bǔ)貨為主，成交量仍有小幅回落。從數(shù)據(jù)來看，7月螺紋鋼周均表觀需求量在269.71萬噸左右，環(huán)比減少7.98%，同比降幅為12.56%。貿(mào)易方面，7月建材日均成交量在15.00萬噸左右，環(huán)比減少3.14%，與去年同期相比減少2.74%。

圖4：螺紋鋼表觀需求量以及日均成交情況（萬噸）

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7月份，螺紋鋼市場(chǎng)供需趨于寬松，整體庫存量有所回升。從結(jié)構(gòu)來看，廠庫繼續(xù)下滑，社庫有所上升，螺紋鋼庫存由鋼廠向貿(mào)易環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移。至7月底，國(guó)內(nèi)螺紋鋼總庫存為771.21萬噸，環(huán)比增加3.68%，與去年同期相比減少12.94%。其中，鋼鐵企業(yè)螺紋鋼庫存為193.02萬噸，環(huán)比減少5.15%，同比降幅為20.88%；螺紋鋼社會(huì)庫存為578.19萬噸，環(huán)比增加7.00%，同比降幅為9.92%。

圖5：國(guó)內(nèi)螺紋鋼庫存變化情況（萬噸）

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7月份，盡管市場(chǎng)需求進(jìn)一步走弱，但由于螺紋鋼累庫幅度較小，實(shí)際企業(yè)去庫壓力并未出現(xiàn)明顯增加。截至7月底，螺紋鋼庫銷比為2.82，與往年同期相比仍處于中間水平。

圖6：歷年全國(guó)螺紋鋼庫銷比變化情況

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二、螺紋鋼價(jià)格行情回顧

7月份，盡管螺紋鋼供需基本面繼續(xù)走弱，但隨著國(guó)內(nèi)利好政策逐漸出臺(tái)，市場(chǎng)交易情緒較前期進(jìn)一步改善，螺紋鋼期現(xiàn)貨價(jià)格呈現(xiàn)震蕩回升趨勢(shì)。

截至7月底，國(guó)內(nèi)螺紋鋼現(xiàn)貨均價(jià)為3885.47元/噸，環(huán)比上漲0.97%，同比跌幅為6.97%；國(guó)內(nèi)螺紋鋼期貨主力合約收盤價(jià)為3847元/噸，環(huán)比上漲126元/噸，較去年同期下跌149元/噸。

圖7：國(guó)內(nèi)螺紋鋼市場(chǎng)期現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)（元/噸）

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截至7月底，北京、上海和廣州螺紋鋼市場(chǎng)現(xiàn)貨均價(jià)分別為3770元/噸、3790元/噸和3970元/噸。從區(qū)域間價(jià)差來看，北京-上海市場(chǎng)螺紋鋼價(jià)差由-10元/噸擴(kuò)大至-20元/噸；上海-廣州市場(chǎng)螺紋鋼價(jià)差由-100元/噸擴(kuò)大至-180元/噸。

圖8：北上廣螺紋鋼市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)（元/噸）

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從期限結(jié)構(gòu)來看，螺紋鋼期貨01合約相對(duì)于10合約由貼水變?yōu)樯?，價(jià)差由月初的90元/噸下降至-16元/噸，說明市場(chǎng)對(duì)遠(yuǎn)月行情的信心出現(xiàn)明顯改善。

圖9：歷年螺紋鋼期貨10-01合約價(jià)差（元/噸）

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從品種間價(jià)差來看，由于7月份制造業(yè)PMI邊際改善，而建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)趨于下滑，熱軋卷板價(jià)格漲幅明顯該與螺紋鋼，卷螺價(jià)差大幅走闊。截至7月底，主力合約卷螺差為237元/噸，環(huán)比增加133元/噸。

圖10：歷年熱卷-螺紋鋼期貨主力合約價(jià)差（元/噸）

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三、螺紋鋼利潤(rùn)情況

7月，鐵礦石、焦炭以及廢鋼等原材料價(jià)格均有提漲，螺紋鋼生產(chǎn)成本環(huán)比增加，企業(yè)盈利能力有所惡化。

分工藝來看，長(zhǎng)流程企業(yè)平均利潤(rùn)降至盈虧線附近，而短流程企業(yè)虧損幅度進(jìn)一步加深。7月，國(guó)內(nèi)長(zhǎng)流程鋼廠平均生產(chǎn)成本為3818元/方，環(huán)比增加2.52%；短流程鋼廠螺紋鋼平均生產(chǎn)成本分別為4085元/噸，環(huán)比增加2.15%。按全國(guó)螺紋鋼現(xiàn)貨均價(jià)計(jì)算，高爐鋼廠螺紋鋼月平均利潤(rùn)為17元/噸左右，環(huán)比減少76元/噸；電爐鋼廠螺紋鋼周均利潤(rùn)為-250元/噸左右，環(huán)比減少68元/噸。

圖11：國(guó)內(nèi)螺紋鋼即期成本及利潤(rùn)情況（元/噸）

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四、市場(chǎng)行情展望

供應(yīng)方面，受粗鋼平控政策預(yù)期影響，后續(xù)部分鋼廠開工或?qū)⑹芟?，但目前螺紋鋼產(chǎn)量和庫存仍處于歷年同期偏低位置，進(jìn)一步壓減的可能性不大，預(yù)計(jì)7月份螺紋鋼供應(yīng)量低位整理為主。

需求方面，國(guó)內(nèi)整體降水環(huán)比減少，高溫天氣逐漸消退，下游施工條件普遍有所改善。同時(shí)，由于近期建筑業(yè)新訂單指數(shù)進(jìn)一步走低，下半年基建項(xiàng)目增量難以在短期內(nèi)釋放實(shí)物工作量。房地產(chǎn)方面，行業(yè)銷售景氣度不升反降，消化存量項(xiàng)目仍是多數(shù)企業(yè)工作重心所在，投資規(guī)模持續(xù)萎縮，實(shí)際施工量繼續(xù)維持在歷史低位水平。整體而言，8月份螺紋鋼采購剛需環(huán)比略有回升，但增長(zhǎng)空間有限。貿(mào)易環(huán)節(jié)，隨著宏觀政策陸續(xù)出臺(tái)，市場(chǎng)預(yù)期有所改善，但目前實(shí)質(zhì)性利好尚未兌現(xiàn)，投機(jī)性需求同樣難有大幅增長(zhǎng)。

綜合來看，8月份天氣條件改善，螺紋鋼市場(chǎng)需求預(yù)計(jì)略有增長(zhǎng)，整體庫存壓力不大。不過，由于下游房地產(chǎn)行業(yè)景氣度不足，市場(chǎng)參與者對(duì)于螺紋鋼等建材產(chǎn)品的態(tài)度較為謹(jǐn)慎，價(jià)格上漲存在較大阻力。因此，預(yù)計(jì)8月份螺紋鋼期現(xiàn)貨價(jià)格震蕩整理為主，成交均價(jià)繼續(xù)保持小幅增長(zhǎng)。