今年1~2月份，中國經(jīng)季節(jié)調(diào)整后的經(jīng)濟(jì)增速環(huán)比大幅下降至5%左右，是自2008年全球金融危機(jī)以來的最低點(diǎn)，在經(jīng)過第一季度疲軟的數(shù)據(jù)后，市場對中國政策維穩(wěn)的預(yù)期越來越大，預(yù)計(jì)政府將加快投資項(xiàng)目的進(jìn)度，而央行也將保持寬松的流動性。

因市場預(yù)期政府將會出臺穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)政策，商品表現(xiàn)強(qiáng)勢。25日，國內(nèi)大宗商品近全線收漲，這也推動跟蹤大宗商品綜合表現(xiàn)的文華商品指數(shù)收漲。截至收盤，鐵礦石期貨領(lǐng)漲，主力合約收于每噸759元，較前一交易日結(jié)算價上漲29元，漲幅3.97%；膠合板期貨領(lǐng)跌，主力合約收于每張128.1元，較前一交易日結(jié)算價下跌2.75元，跌幅2.1%。

雖然港口鐵礦庫存連續(xù)創(chuàng)歷史新高至1.1億噸，但是鋼廠內(nèi)鐵礦庫存天數(shù)已經(jīng)跌至24天左右。有業(yè)內(nèi)人士表示，主要是因?yàn)殇搹S虧損嚴(yán)重，資金緊張，已經(jīng)很難從銀行貸到款，過去2個月鋼廠主動開信用證進(jìn)口鐵礦石，即使進(jìn)口虧損也愿意，港口進(jìn)口的鐵礦賣掉就能有現(xiàn)金，不然資金鏈斷了就得破產(chǎn)。而隨著人民幣近期的貶值，這種進(jìn)口虧損的幅度在擴(kuò)大。不過，市場對政府將采取措施遏制經(jīng)濟(jì)增幅下滑趨勢的預(yù)期正在不斷增強(qiáng)。

步入三月份，鋼材市場開始步入去庫存狀態(tài)，從年度高點(diǎn)來看，今年高點(diǎn)較去年有所提前，今年高點(diǎn)出現(xiàn)在2月底，去年則出現(xiàn)在3月中旬，且今年高點(diǎn)庫存量低于去年7.31%，由于利潤空間狹小甚至虧損，鋼貿(mào)商訂貨意向偏低，導(dǎo)致今年庫存整體偏低；從去庫存速度來看，好于去年，整體庫存壓力較去年相比稍有緩解。

另從宏觀經(jīng)濟(jì)來看，兩會過后城鎮(zhèn)化對萎靡的鋼材市場形成較好的支撐，且下游行業(yè)也進(jìn)入復(fù)蘇的進(jìn)程，2月我國汽車產(chǎn)銷比1月正?；芈洌c上年同期相比增速均呈現(xiàn)兩位數(shù)增長，繼續(xù)保持良好的發(fā)展勢頭。2月底，手持船舶訂單14493萬載重噸，同比增長36.4%，比2013年底增加10.6%。新造船市場仍然保持樂觀的趨勢，且全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展預(yù)期穩(wěn)定復(fù)蘇，將對新造船市場產(chǎn)生積極的影響。預(yù)計(jì)二季度初船舶行業(yè)依舊保持較好勢頭。

盡管黑色期貨仍處于熊市格局當(dāng)中，政策利多對信心的恢復(fù)刺激有限。但是考慮到年初仍為基建和投資項(xiàng)目的密集開工期，伴隨著4月天氣回暖，終端工地對建材的采購將會明顯回暖。預(yù)計(jì)后期鋼材市場供給壓力將會緩解，并且在終端需求的帶動下，鋼材市場或迎來2014年第一波小幅漲勢。

“金三”無望，鋼貿(mào)商又開始盼“銀四”，但是，盼來盼去，就怕盼不到好的結(jié)果。在下游需求市場量有限、鋼廠減產(chǎn)動能不足、資金鏈緊張、鋼鐵業(yè)信貸違約升級等消息影響下，估計(jì)即便能出現(xiàn)小幅漲勢，可能也只能是“曇花一現(xiàn)”。

產(chǎn)能方面：今年一季度受資金以及環(huán)保高壓政策影響，鋼廠高爐檢修減產(chǎn)跡象同比去年大幅增加。不過春節(jié)后，鋼材價格總體跌幅小于原料幅度，使得部分鋼廠盈利能力增強(qiáng)。因此前期停產(chǎn)檢修的鋼廠近期出現(xiàn)復(fù)工跡象，對163家鋼廠調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，其中61家廠高爐檢修，較上周減少4家；高爐開工率78.23%，較上周微升0.26%；檢修容積65440m³，較上周減少1080m³；檢修影響日均鐵水19.21萬噸，略增0.21萬噸；檢修限產(chǎn)合計(jì)影響日均鐵水21.71萬噸，微升0.01萬噸；30.06%鋼廠盈利，較上周增加4.91%。河北鋼廠中小型高爐復(fù)產(chǎn)略增，盈利企業(yè)依舊偏少。

需求方面:兩會過后城鎮(zhèn)化對萎靡的鋼材市場形成較好的支撐，且下游行業(yè)也進(jìn)入復(fù)蘇的進(jìn)程，2月我國汽車產(chǎn)銷比1月正?；芈?，與上年同期相比增速均呈現(xiàn)兩位數(shù)增長，繼續(xù)保持良好的發(fā)展勢頭。2月底，手持船舶訂單14493萬載重噸，同比增長36.4%，比2013年底增加10.6%。新造船市場仍然保持樂觀的趨勢，且全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展預(yù)期穩(wěn)定復(fù)蘇，將對新造船市場產(chǎn)生積極的影響。預(yù)計(jì)二季度初船舶行業(yè)依舊保持較好勢頭。

鋼廠方面：今從3月鋼廠出臺的涂鍍產(chǎn)品調(diào)價政策來看，4月的寶鋼、武鋼、鞍鋼以及河北鋼鐵的出廠價均保持上月價格不變，而本鋼、八鋼等一些鋼廠鍍鋅板出廠價則以下調(diào)為主，幅度在50-70元左右。鋼廠出廠價未能上調(diào)表現(xiàn)出弱勢，反映出鋼廠對后市信心不足，且價格下調(diào)，市場價格的成本支撐作用亦在走弱。

庫存方面:據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，截至3月21日，全國中厚板庫存量為150.8萬噸，環(huán)比減少3.46%，同比上月減少8.92%。不難看出，雖然庫存是呈下行趨勢，但究其根本原因是商家有意采取低庫存操作，在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)疲軟的影響下，市場對后期信心不足，導(dǎo)致進(jìn)貨意愿均不是很強(qiáng)烈，雖社會庫存量緩慢下降，但整體庫存仍處于高位，市場供應(yīng)壓力不減。

宏觀新聞，一季度GDP或跌破7.5%下限 國務(wù)院重提加快投資。3月24日，匯豐中國制造業(yè)PMI指數(shù)再次跳水，不僅跌破機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為的48.7，還創(chuàng)下8個月來最低。對此，中金公司深度研報(bào)中開始出現(xiàn)這樣的詞匯：“青黃不接”、“禍不單行”。

國際新聞，今年俄羅斯經(jīng)濟(jì)萎縮1.8%。在當(dāng)日公布的一份關(guān)于經(jīng)濟(jì)的報(bào)告中稱，相關(guān)地緣局勢所引發(fā)的短期風(fēng)險(xiǎn)很大，如果沖突升級，西方對俄制裁以及反制措施的不確定性均可能增加，將進(jìn)一步打壓信心及投資活動。此種不確定性在未來幾個月有可能引起相關(guān)市場的大幅波動。不過表示，作出1.8%的高風(fēng)險(xiǎn)情形預(yù)估，假設(shè)條件是大型的貿(mào)易制裁。同時還給出了低風(fēng)險(xiǎn)情形預(yù)期，假設(shè)危機(jī)影響不會持久，今年經(jīng)濟(jì)將增長1.1%。而在去年12月的報(bào)告中，今年經(jīng)濟(jì)將擴(kuò)張2.2%。

綜上所述，與下游需求增加量、鋼材價格上行幅度等相比，存貨增長17%算是較大幅度了。但是，如果高的存貨并沒有讓鋼鐵企業(yè)停止生產(chǎn)或者減少生產(chǎn)，反而大家都還在比拼生產(chǎn)。這么來看，短期內(nèi)鋼材市場轉(zhuǎn)暖基本無望。